隔夜，贵金属市场止跌反弹，沪金主力2608合约涨1.31%报902.50元/克，沪银主力2608合约涨3.22%报14693元/千克。美联储威廉姆斯释放通胀缓和信号，表示未来油价继续大幅走高的可能性有限，后续政策路径仍取决于通胀端的实际表现，隔夜加息预期小幅回落。宏观数据方面，美国上周初请失业金人数略低于市场预期，保持于历史低位附近水平，但前一周续请失业金人数则录得回升。
地缘方面，美军开始对伊朗目标实施进一步打击，特朗普表示美伊谅解备忘录“已终结”，可能恢复对伊朗海上封锁。往前看，贵金属大幅下行空间或相对有限，但趋势性上行仍需等待更明确的宏观催化。一方面，6月非农数据显著降温削弱美联储短期进一步加息的紧迫性，9月加息概率较前期高位有所回落，就业需求降温预示美国经济韧性叙事开始松动，贵金属前期受到的实际利率压制有所缓解。当前贵金属走势的核心变量为，美伊冲突仍有反复，可能继续对油价驱动的通胀端造成扰动，且美伊就核问题及浓缩铀处置等分歧仍未取得实质突破，不排除后续冲突阶段性上演的可能性。中长期来看，新兴市场央行逢低购金、美国债务问题持久化、全球储备资产再配置需求仍提供底部支撑。
整体而言，加息预期降温边际改善贵金属短线反弹动能，但地缘风险或仍有反复，操作上建议观望，等待CPI及美联储表态进一步确认方向。
