宏观面，美军连续第五晚空袭伊朗、霍尔木兹航运跌至战前一成，白宫称伊朗仍在与美对话。美国6月零售销售环比增长0.2%，油价下跌拖累整体增速但核心消费依然稳健。
基本面，菲律宾雨季结束，国内镍矿港口库存回升明显；不过印尼镍矿RKAB审批节奏偏慢；印尼实施新版镍矿HPM公式基数上调；印尼计划推进镍出口税和暴利税，镍矿生产成本上抬。冶炼端，由于矿端成本上涨，且印尼硫酸供应紧缺，生产压力较大，国内冶炼利润亏损加深。需求端，钢厂存在利润空间，钢厂排产预计平稳；新能源三元前驱体产量维持高位但增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续。近期国内社库下降；海外LME库存略降。
技术面，持仓波动价格偏强，空头氛围下降。观点参考：预计短线沪镍震荡调整，关注M5支撑。
