地缘问题反复，带动原油波动增加，整体拐点已现。周末的缓和高度脆弱，随时可能因谈判遇阻或新摩擦而逆转。当前OECD及美国商业原油库存均处于多年低位，战略储备几近耗尽，市场缺乏任何缓冲空间，霍尔木兹海峡通航风险与中东油气复产延后构成持续供应威胁。
尽管短期低库存会放大价格弹性，但展望下半年，地缘去化过程虽较为漫长，长期来看冲突终将趋于缓和，海峡通行有望逐步恢复;与此同时，OPEC+持续增产、全球石油需求疲软及高油价反噬效应等利空因素将逐步占据主导，供需格局趋于宽松。
因此，长期看空油价，布伦特中枢预计震荡下移，任何因地缘冲高带来的短期脉冲都可能成为反向布局的窗口。
